ハイイールド債ショックを防ぐためにFRBがジャンク債を購入？

4月9日、FRBは最大2.3兆ドル（約250兆円）に上る新たな緊急資金供給策を発表。その柱のひとつとして、信用格付けが投機的水準のジャンク級に下がった社債まで購入することが盛り込まれていました。

S&Pグローバル・レーティングスによると、2019年時点で米国の非金融企業の投資適格級社債の約半分に当たる2兆5000億ドル（約270兆円）が、BBB格付けを付与されていました。シティバンクの試算によると、年内に最大で3000億ドル（約33兆円）相当がジャンク債に転落する恐れがあるといいます。コロナショックにより、企業は資金調達の必要性に迫られており、新規供給が多過ぎれば、ジャンク債市場は買い手がおらずパンクするしかないという状況です。
そのため、ジャンク債の購入は正しくないと分かっていても、第二のリーマンショックを起こすよりはマシとして買い入れに動いたのでしょう。

ただ、この陰にはレバレッジの掛かったハイイールド債もあるということが考えられます。

元々危機的状況にあったハイイールド債

IMF（国際通貨基金）の世界金融安定報告によると、2019年時点において債務返済不能といえる低格付けの発行が米国とユーロ地域で4兆ドルに達したとされています。これはリーマン・ショック時の4倍に達します。
※リーマン・ブラザーズの破綻は66兆円。

そして、2019年に発行された全債券の70％以上がハイイールド債であり、他にもレバレッジドローン、CLO（ローン担保証券）などリスクの高い債券があります。

フィナンシャルタイムズによると、原油価格の下落により苦しんでいるシェール業界は、今後4年間に償還期限を迎えるの社債が約9兆円。そのうち投資不適格級の企業が発行している社債（ジャンク債）は6割以上を占めているとレポート。　

債券市場は株式市場よりも大きく6000兆円ほどあるとされています。

【様々な時価総額】

債券市場：6000兆円
ゴールド：900兆円
ダウ平均：800兆円
東証一部：450兆円

レバレッジド・ローン

その中でもリスクが高いとされているのが、レバレッジド・ローン。これは「信用力の低い企業向け」の融資で、とても簡単に借りられるそうです。うーむ、どこかで聞いたことのある話ですね。

レバレッジドローンの借り手は、小さな非上場企業から、アメリカン航空などの上場企業にまで広範囲に渡っています。なぜなら、債務の借り換えや株式の非公開化など、資金調達にとても便利だからだそう。そのため、新規発行が膨らみ続けている状況です。そして、資金の運用に困っている日本の銀行やゆうちょ銀行から農林中金（JAバンク）などが買いまくっているそうです。

IMF（国際通貨基金）のデータによれば、市場の規模は現在アメリカだけで、残高約130兆円規模にもなるといいます。